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仁和药业定向增发开启普药整合序幕
发布时间:2011-03-25     来源:   分享到:

  近日,非处方药销售龙头仁和药业公告定向增发预案(下称“预案”),拟以每股不低于18.36元的价格定向发行不超过5000万股,预计募集资金约9亿元,分别用于收购樟树制药和江西药都药业全部股权、江西制药70%股权以及仁和药用塑胶制品55%股权。


  如果该预案获得通过,仁和药业将再次获得4家子公司,迈出OTC和处方药双轨并进发展模式的第一步,完成一年多以来的第5次并购,而这些并购行动也将拉开国内普药领域整合并购的序幕。  

 

  OTC龙头进军处方药  

 

  仁和药业近年来一直在进行相关资产并购,2009年7月至今已先后完成了对康美医药、药都仁和、航天泰力士和闪亮制药的收购。

 

  本次增发并购的目的与以往类似,主要是为了丰富产品类别和拓宽业务范围,增强企业后续发展动力。公告显示,樟树制药和药都药业都为樟树医药集团子公司,前者负责生产,拥有230个品种,其中中药保护品种13个,主要品种是大活力丸,后者负责销售;对仁和药用塑胶制品的收购则是为了完成仁和集团2010年12月的承诺。

 

  另外一家拟收购的公司是江西制药,其以处方药的生产销售为主,旗下拥有国家药品生产批准文号的品种337个,进入国家基本药物目录的有125种,主要产品有硫酸小诺霉素、依帕米星等。

 

  预案称,仁和药业将投入3.2亿元完成对江西制药的收购和改造。而这也正是本次预案的最大看点,该项投资的目的就是实现对江西制药控股,完成仁和药业从OTC龙头转向OTC与处方药双轨并进的产业结构。

 

  其实,业内对仁和药业进军处方药早有预期。东兴证券曾发布调研报告认为,OTC领域受到市场的影响波动太大,有些风险不容易控制,仁和药业目前处于发展的平稳期,但由于基数已经不小,仅靠原有个别新品种的快速增长带动整体高速发展已经不太可能,逐步涉足处方药市场是必然的选择。

 

  这样的现实也正是仁和药业的顾虑。记者了解到,之前一系列的资产并购让仁和药业形成了妇炎洁、优卡丹、可立克系列、闪亮滴眼液、正胃胶囊以及清火胶囊六大品牌系列产品。清一色OTC的产品结构使其快速成为行业龙头,但也制约着其进一步快速增长的步伐。因此,完善产品结构、进军处方药一直是仁和药业的愿望。

 

  “现在OTC已经很难培育出十几亿元的产品来,仁和药业专注于OTC,发展至现在已经遇到了‘瓶颈’,虽然去年进行一系列的渠道整合和业务并购,但总的业绩还是低于市场预期,所以进入处方药起码是增加了新的增长点。”对于东兴证券的观点,北京某证券分析师十分认同。

 

  该分析师分析,仁和药业收购江西药业可获得多方面收益,既能获得大量处方药产品,完善产品结构和市场领域,经营风险得到分担;同时,在新医改必将扩大低端处方药销售的环境下,通过兼并得以快速进入基本药物市场为业内所看好。

 

  上海的一位分析师则指出,仁和药业连续并购并且意图转型,除了内部整合存在风险之外,由于仁和药业的强项在于OTC产品的营销,而处方药的生产销售和渠道都与OTC产品差异巨大,因此,未来处方药销售的磨合将是其进军处方药市场的最大挑战。  

 

  或成江西医药整合平台  

 

  不过公告也显示,预案除了要对江西制药的非PVC软袋输液车间、普药生产车间进行改造、扩大产能之外,还将投资2000万元对江西制药营销团队、市场网点进行改造。有业内人士透露,仁和药业此前已经在各地收购了数家专于处方药尤其是基本药物销售的商业公司,就是为转攻基本药物市场做准备。

 

  还有业内人士猜测,江西省有关部门意欲将仁和药业作为江西省的医药整合平台,以优化江西省医药行业的产业格局,提升竞争实力。

 

  仁和药业增发预案也称,要以结构调整为主线,推动兼并重组,把公司培育成大企业集团,同时加快技术改造,增强企业素质和国际竞争力;增发扩股投资江西制药将为公司做大、做强奠定坚实的基础,有利于提升公司的绝对优势,巩固公司在江西省内、乃至全国主导市场的地位。

 

  前述上海机构分析师也透露,仁和药业控制人杨文龙一直有意把仁和药业打造成为江西省内的医药龙头,而江西省有关部门也确曾传出要扶持仁和药业为整合平台的消息,但至今仍没有明确的表态。

 

  “不过,不管仁和最终是否作为整合的平台,按照杨文龙的思路,以后仁和药业也要继续加强处方药领域的整合并购,很显然,江西普药行业的整合正在逐渐拉开序幕。”该上海分析师告诉记者。

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